Readings - 14 Jul 2025
Position sizing, Logic & đầu tư, Quy trình trong đầu tư, Caryn Seidman-Becker - Clear, 1H 2025 & hiệu suất, Mặt trái đầu tư tài sản hữu hình lớn, Quản trị doanh nghiệp ở châu Á, Lawrence Yeo, ...
Định vị kích thước đầu tư (position sizing) là một kỹ năng bị đánh giá thấp trong đầu tư nhưng lại đóng vai trò quan trọng không kém so với việc lựa chọn cổ phiếu. Các nhà đầu tư hàng đầu như Stan Druckenmiller, Warren Buffett và Joel Greenblatt đều nhấn mạnh rằng thành công không phụ thuộc vào tỷ lệ đúng-sai mà phụ thuộc vào việc bạn kiếm được bao nhiêu khi đúng và mất bao nhiêu khi sai. Khi phân bổ vốn, không nên dựa trên tiềm năng tăng trưởng mà nên dựa trên rủi ro giảm giá - những vị thế có độ chắc chắn cao và ít rủi ro nhất xứng đáng được phân bổ nhiều vốn nhất, trong khi những cơ hội đầu cơ với biên độ tăng cao cần được phân bổ ít hơn.
Góc nhìn sâu sắc về mối quan hệ giữa logic và đầu tư thông qua câu chuyện về đứa con trai của tác giả, người đã lý luận logic rằng việc để quạt chạy cả ngày sẽ làm mát phòng. Tác giả chỉ ra rằng trong đầu tư, logic thuần túy không phải lúc nào cũng dẫn đến kết quả đúng đắn. Mặc dù logic là cần thiết, nhưng nó phải được kết hợp với sự hiểu biết, kinh nghiệm và đánh giá về tính phức tạp của thị trường. Khi được sử dụng đúng cách, logic có thể trở thành đồng minh mạnh mẽ giúp nhà đầu tư giữ bình tĩnh trong thời kỳ biến động thị trường.
Tầm quan trọng của quy trình trong đầu tư và nhiều lĩnh vực khác. Tác giả lập luận rằng mỗi nhà đầu tư đều có quy trình, dù họ công nhận hay không, và sự khác biệt nằm ở việc liệu quy trình đó có được kiểm soát có ý thức và được phát triển để tạo ra kết quả nhất quán. Quy trình không phải là sự cứng nhắc mà là khuôn khổ có hệ thống giúp chuyển đổi nhận biết mẫu hình thành lợi nhuận bền vững trong khi kiểm soát rủi ro. Những người thành công nhất trong mọi lĩnh vực không phải là những người từ bỏ quy trình, mà là những người đã phát triển quy trình tinh vi đến mức nó trở thành bản năng thứ hai.
Caryn Seidman-Becker, Chủ tịch và CEO của Clear, đã mua lại công ty từ tình trạng phá sản với giá 6 triệu đô la vào năm 2010 và phát triển nó thành nền tảng định danh mà hàng triệu người sử dụng tại sân bay và sân vận động ngày nay. Với nền tảng kinh nghiệm từ phố Wall trong việc đầu tư vào Apple, Amazon và Priceline, Caryn nhận ra khi nào sản phẩm trở thành nền tảng, điều này đã định hình tầm nhìn của bà về Clear như một nền tảng định danh an toàn vượt xa lĩnh vực du lịch. Bà chia sẻ những ngày đầu khó khăn của việc tìm kiếm thiết bị phần cứng trong các kho lưu trữ sân bay và xây dựng lại toàn bộ doanh nghiệp từ đầu. Bà thể hiện xu hướng hành động mạnh mẽ và tin rằng trong tương lai gần, khuôn mặt của chúng ta sẽ là chìa khóa cho mọi thứ. Triết lý của Caryn về tầm quan trọng của dòng tiền tự do và khả năng thích ứng đã giúp Clear vượt qua thời kỳ đại dịch khó khăn, chuyển hướng sang các cơ hội mới, và tiếp tục phát triển thành công. Bà nhấn mạnh rằng việc có sức mạnh tài chính này tạo ra sự tự do về mặt chiến lược và giúp doanh nghiệp có thể phản ứng nhanh chóng khi đối mặt với những thách thức không lường trước được.
Năm 2025 đánh dấu một giai đoạn biến động đáng kể trên thị trường tài chính với nhiều diễn biến phức tạp. Đồng đô la Mỹ suy yếu (giảm khoảng 11% so với đồng Euro trong nửa đầu năm) đã tác động tích cực đến hiệu suất của các thị trường quốc tế, giúp nhiều thị trường phát triển và mới nổi đạt mức tăng trưởng ấn tượng trên 20-30%. Đồng thời, chính sách thuế quan không ổn định với mô hình "đe dọa, công bố, trì hoãn" đã tạo ra sự bất ổn, trong khi các lĩnh vực tệ nhất của Quý 1 lại trở thành những lĩnh vực hoạt động tốt nhất trong Quý 2, minh họa rõ nét tính không thể dự đoán của thị trường và tầm quan trọng của đa dạng hóa danh mục đầu tư.
Bài viết này chia sẻ kinh nghiệm đầu tư thất bại của tác giả Rei Saito, một nhà đầu tư giá trị, với các công ty có tài sản hữu hình lớn (asset-heavy). Tác giả nhận ra rằng mặc dù nhiều công ty này có vẻ rẻ trên giấy với tỷ số P/E thấp và dòng tiền mạnh, chúng thường ẩn chứa các vấn đề cấu trúc sâu xa như khả năng mở rộng hạn chế, chu kỳ kinh doanh biến động và hiệu quả sử dụng tài sản kém. Qua các bài học từ đầu tư vào Kinki Sharyo, Eizo và Morita Holdings, tác giả đã điều chỉnh triết lý đầu tư của mình, tập trung nhiều hơn vào chỉ số ROA (Lợi nhuận trên Tài sản) và các yếu tố chất lượng kinh doanh thay vì chỉ đơn thuần dựa vào các chỉ số định giá thấp.
tầm quan trọng của quản trị doanh nghiệp trong việc bảo vệ quyền lợi của cổ đông và tối đa hóa giá trị công ty. Michael Fritzell trình bày các nguyên tắc quản trị doanh nghiệp tốt nhất, bao gồm việc có hội đồng quản trị nhỏ gọn, sự cân bằng giữa thành viên nội bộ và thành viên độc lập, người trong cuộc nắm giữ cổ phần đáng kể, sự hiện diện của ủy ban đề cử, cơ chế lương thưởng dựa trên hiệu suất, không có cổ phiếu hai lớp, không có biện pháp phòng thủ chống thâu tóm và hạn chế sở hữu chéo. Tại khu vực Châu Á - Thái Bình Dương, bảo vệ cổ đông thiểu số đã được cải thiện đáng kể, đặc biệt là ở Nhật Bản, Hàn Quốc và Đài Loan.
Lawrence Yeo chia sẻ về khái niệm "la bàn nội tâm" - một cơ chế định hướng cá nhân giúp con người tìm thấy ý nghĩa và sự cân bằng trong cuộc sống. Ông nhấn mạnh rằng thành công thực sự không chỉ đo bằng tiền bạc hay sự công nhận từ bên ngoài mà còn bằng sự hài lòng nội tâm và ý nghĩa sống. Qua trải nghiệm cá nhân về khó khăn tài chính, Yeo đã khám phá mối quan hệ phức tạp giữa tiền bạc, sự thành thạo trong nghề nghiệp và lòng can đảm để tin vào bản thân. Ông khuyến khích mọi người lắng nghe trực giác, phân biệt giữa thành công theo chỉ số và thành công về mặt tinh thần, đồng thời coi trọng các mối quan hệ như một phần thiết yếu của cuộc sống có ý nghĩa.
Build-A-Bear đã có một sự chuyển mình ngoạn mục dưới sự lãnh đạo của CEO Sharon Price John, từ một công ty thua lỗ 49 triệu USD thành một thương hiệu thành công vượt trội. Bà đã nhấn mạnh rằng xây dựng thương hiệu bền vững không chỉ dựa vào sản phẩm mà còn là về cảm xúc và trải nghiệm mà thương hiệu mang lại cho khách hàng. Chiến lược của Build-A-Bear bao gồm việc mở rộng đối tượng khách hàng từ trẻ em đến người lớn, phát triển các kênh bán hàng số, hợp tác với các thương hiệu nổi tiếng và tạo ra các chương trình sáng tạo như "Pay Your Age". Quá trình chuyển đổi không chỉ liên quan đến việc thay đổi chiến lược kinh doanh mà còn bao gồm việc xây dựng văn hóa công ty, khuyến khích đổi mới và áp dụng các bài học lãnh đạo từ kinh nghiệm cá nhân.
Harley Finkelstein chia sẻ về hành trình cá nhân và sự nghiệp tại Shopify. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc đặt tiêu chuẩn cao cho bản thân, sự cân bằng giữa công việc và cuộc sống cá nhân, cũng như vai trò của AI trong việc nâng cao khả năng cạnh tranh của các doanh nghiệp nhỏ. Finkelstein cũng chia sẻ về ảnh hưởng của gia đình, đặc biệt là người cha, đến sự hình thành nhân cách và tiêu chuẩn sống của ông, cũng như tầm quan trọng của việc kể chuyện trong kinh doanh và sự phát triển cá nhân thông qua việc nhận hướng dẫn từ người khác.
