Weekend Read - 07 Jun 25
Charlie Munger, Chu kỳ vốn, Pop Mart, Nghệ thuật "không làm gì" trong đầu tư, Tính linh hoạt & đầu tư, Mô hình công ty tiếp thị đa cấp, Michael Mauboussin, David Einhorn, Graham Weaver, Bill Ackman
Charlie Munger & 3 nguyên tắc để có một sự nghiệp thành công:
PHẦN 1: Lý thuyết Chu kỳ Vốn là một chiến lược đầu tư trọng cung, cho phép những nhà đầu tư hiểu và vận dụng nó vượt trội hơn so với thị trường bằng cách tập trung vào dòng chảy vốn thay vì chỉ chú trọng vào nhu cầu. Bài viết giải thích cách mà các chu kỳ vốn vận hành trong thực tế với các ví dụ từ ngành vận tải biển, bất động sản thương mại, và năng lượng, đồng thời nhấn mạnh que quản trị và sự nhạy bén của doanh nghiệp là yếu tố then chốt để tận dụng tối đa hiệu quả từ chu kỳ này. Đặc biệt, những nhà đầu tư kiên nhẫn, biết chờ cơ hội trong thời kỳ suy thoái và đầu tư vào các tài sản bị định giá thấp sẽ thu về lợi nhuận lớn nhất khi thị trường phục hồi.
PHẦN 2: Thị trường kim loại nhóm bạch kim (PGM), bao gồm bạch kim, palladium, rhodium, iridi và ruthenium, đang trải qua một chu kỳ vốn cổ điển khi nguồn cung giảm mạnh sau nhiều năm giá thấp và thiếu đầu tư, trong khi nhu cầu phục hồi nhờ các ứng dụng công nghiệp, ô tô lai (hybrid) và năng lượng sạch. Kho dự trữ trên mặt đất đang cạn kiệt nhanh chóng, đặc biệt khi sự phát triển của xe điện thuần túy chậm lại và các dòng xe lai, vốn sử dụng nhiều PGM hơn xe xăng truyền thống, ngày càng phổ biến. Định giá hiện tại của các công ty khai thác PGM vẫn ở mức thấp, bất chấp tiềm năng tăng trưởng lớn khi cung không đủ cầu, mở ra cơ hội sinh lời hấp dẫn cho các nhà đầu tư kiên nhẫn và biết nhìn xa.
Sức mạnh công nghiệp-quân sự của Mỹ đã suy giảm đáng kể, trong khi Trung Quốc đang vươn lên mạnh mẽ nhờ hiện đại hóa sản xuất và ưu thế về nguồn lực sản xuất. Trung Quốc không chỉ vượt Mỹ về số lượng sản phẩm quân sự và hạ tầng hậu cần, mà còn tiên phong trong tự động hóa và hiện đại hóa dây chuyền sản xuất, có thể dễ dàng chuyển đổi các ngành công nghiệp dân sự sang phục vụ mục đích quân sự khi cần thiết. Nếu xảy ra xung đột kéo dài, năng lực sản xuất, nguồn nguyên liệu và lực lượng lao động vượt trội của Trung Quốc sẽ là những lợi thế then chốt giúp nước này chiếm ưu thế trước Mỹ.
Pop Mart, hãng sản xuất đồ chơi có trụ sở tại Bắc Kinh, đã tạo nên cơn sốt thu thập búp bê nhỏ Labubu trong giới trẻ ở châu Á, Mỹ và châu Âu, nhờ mô hình bán “hộp mù” và đa dạng nhân vật. Công ty đạt mức tăng trưởng và lợi nhuận vượt trội, cổ phiếu tăng mạnh dù nền kinh tế toàn cầu bất ổn, nhờ vào sức hấp dẫn từ các thương hiệu nhân vật độc quyền. Tiềm năng phát triển quốc tế còn rất lớn, giúp Pop Mart khẳng định vị thế dẫn đầu trên thị trường đồ chơi sưu tập toàn cầu.
Với mức định giá thị trường 38 tỷ USD, Pop Mart có giá trị lớn hơn gấp đôi tổng giá trị của hai “ông lớn” đồ chơi Mỹ là Mattel và Hasbro cộng lại.
Trong đầu tư, nghệ thuật “không làm gì” - ngồi yên và chờ đợi, cho thấy rằng phần lớn giá trị sinh ra là ở giai đoạn nắm giữ lâu dài chứ không phải lúc mua hoặc bán; mặc dù vậy, cảm xúc và sự biến động của thị trường khiến nhiều nhà đầu tư không thể kiên nhẫn thực hiện điều này. Thay vì bị cuốn theo giá cả ngắn hạn và biến động thị trường, chúng ta nên tập trung vào các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp, đồng thời chủ động theo dõi, chứ không phải bỏ mặc doanh nghiệp. Việc đầu tư dài hạn không chỉ tạo ra giá trị tài chính mà còn đem lại thời gian để tận hưởng cuộc sống, học hỏi và phát triển bản thân ngoài thị trường.
Sự linh hoạt trong đầu tư, nổi bật nhất là chiến lược của Warren Buffett không bị đóng khung bởi một phong cách nhất định mà thay đổi linh hoạt theo từng thời điểm và cơ hội trên thị trường. Tác giả cho rằng bản chất của đầu tư hiệu quả không nằm ở việc theo đuổi các “công ty chất lượng” hay “cổ phiếu giá trị” một cách giáo điều, mà là ở việc tìm kiếm những khoản đầu tư mang lại giá trị thực và ưu tiên sự an toàn vốn cũng như khả năng sinh lời bền vững. Ngoài ra, tác giả nhấn mạnh nguy cơ “bẫy giá trị” và đưa ra các tiêu chí để sàng lọc doanh nghiệp, đồng thời đề xuất rằng các cơ hội đầu tư tốt trong thập kỷ tới sẽ nằm ở những doanh nghiệp có dòng tiền lớn và biết tận dụng dòng tiền trả lại cho cổ đông.
Vì sao các công ty tiếp thj đa cấp (MLM - Multi-Level Marketing) có sức hút kỳ lạ và trường tồn?, dù bị kiện tụng, công bố là lừa đảo và đối mặt với nhiều quy định pháp luật - nhưng vẫn thu hút hàng triệu người tham gia, đặc biệt là phụ nữ? Bản chất mô hình MLM vẫn dựa trên chiêu trò lôi kéo cấp dưới để nhận hoa hồng, thường che đậy doanh số thực sự bán cho khách hàng cuối bằng hệ thống "bán lẻ giả tạo" và cấu trúc phức tạp, khó hiểu. Trên thực tế, rất ít người tham gia MLM có thể kiếm sống được, nhưng sự kết hợp giữa hy vọng đổi đời, tâm lý “chìm phí” và đối tượng mục tiêu là những người lao động thiếu lựa chọn khiến MLM vẫn phát triển mạnh mẽ, nhất là trong bối cảnh giám sát và điều chỉnh từ phía nhà nước ngày càng suy giảm.
Chương trình Đầu tư Giá trị của Trường Kinh doanh Ivey tập trung vào sự thay đổi trong đầu tư vô hình và tác động của nó đến phân tích tài chính. Michael Mauboussin nhấn mạnh rằng các khoản đầu tư vô hình ngày nay quan trọng hơn và cần được xem xét cẩn thận để đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.
Graham Weaver chia sẻ về hành trình biến các sinh viên mới tốt nghiệp thành CEO. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xác định mục tiêu rõ ràng, phát triển tài năng và xây dựng môi trường làm việc tích cực. Qua đó, ông khuyến khích mọi người theo đuổi đam mê và không ngại thất bại.
Alex Fitch chia sẻ về việc loại bỏ cái tôi và tìm kiếm giá trị trong đầu tư. Ông nhấn mạnh rằng, việc thừa nhận sai lầm là khó khăn nhưng cần thiết để phát triển. Quy trình đầu tư tại Harris Oakmark tập trung vào việc thảo luận nhóm và thách thức ý tưởng, giúp phát hiện điểm mù và thúc đẩy học hỏi liên tục.
David Einhorn, nhà đầu tư giá trị, nhấn mạnh tầm quan trọng của nghiên cứu sâu sắc và việc nhận trách nhiệm khi sai lầm. Ông chỉ trích thị trường hiện tại, nơi mà nhiều nhà đầu tư không còn chú trọng đến giá trị thực. Einhorn cũng bày tỏ lo ngại về sự bất ổn của nền kinh tế Mỹ.
Bill Ackman chia sẻ về thành công đầu tư dài hạn của mình, từ những trải nghiệm ban đầu tại Harvard đến việc gây quỹ cho các dự án bất động sản. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc đầu tư vào các công ty bền vững và không dễ sao chép, đồng thời chia sẻ quan điểm về giáo dục và quản lý quỹ đầu tư.
